Почему IRR фонда может быть неправильным показателем?
Почитал дискуссию о том, что IRR фонда — негодный показатель и гонка за ним математически неправильная и занижает реальную пользу акционеров.
Два смешных примера, которые я не осознавал. А ведь чистая арифметика.
— Купили за 100, продаем за 50. Чем позже продаем, тем лучше IRR. В пределе он будет вообще почти 0, вместо минус 50%, если через год продать. А если не продавать, а держать на балансе по 100 — так и строго 0 (это осознавал 😊 )). Реальность лучше, если продать раньше, IRR идеален, если не продать вообще.
— Купили за 100, продаем за 200 через год или за 400 через 3 года. Любой разумный человек предпочтет второе, IRR первое.
Конкретной ссылки не будет, гуглите Ludovic Phalippou при интересе, он на этих двух примерах академическую карьеру делает. (Утрирую. Людовик, не обижайся, я любя).
Два смешных примера, которые я не осознавал. А ведь чистая арифметика.
— Купили за 100, продаем за 50. Чем позже продаем, тем лучше IRR. В пределе он будет вообще почти 0, вместо минус 50%, если через год продать. А если не продавать, а держать на балансе по 100 — так и строго 0 (это осознавал 😊 )). Реальность лучше, если продать раньше, IRR идеален, если не продать вообще.
— Купили за 100, продаем за 200 через год или за 400 через 3 года. Любой разумный человек предпочтет второе, IRR первое.
Конкретной ссылки не будет, гуглите Ludovic Phalippou при интересе, он на этих двух примерах академическую карьеру делает. (Утрирую. Людовик, не обижайся, я любя).
Венчур Менна и Горного
168 публикаций на visbl.me
Размышления Алексея Менна и Александра Горного о венчурных инвестициях Личный контакт Александра @gornal Личный контакт Алексея @A_AMenn Рекламы нет. Эффективная реклама в каналах Александра @startupoftheday и @aioftheday.
Связанные темы
Читать далее
Как можно потерять все деньги и начать заново?
Оскар Хартманн·
❗️Осторожно! Мошенники
Оскар Хартманн·
Стоит ли инвестировать в биткоин в 2026 году?
Венчур Менна и Горного·
Стоит ли инвестировать в студии, использующие AI для создания видео?
Венчур Менна и Горного·
OpenAI предложила отдать 5% компании государству
GPT/ChatGPT/AI Central Александра Горного·
Стоит ли инвестировать в квантовые компьютеры в 2026 году?
Венчур Менна и Горного·
💬Discussion (1)
* MOIC (Multiple on Invested Capital) или TVPI: Показывает чистый кратный рост капитала (во втором примере это 2.0x против 4.0x). Ему плевать на время, он показывает «мясо» — сколько физически денег вернулось на каждый вложенный рубль/доллар.
* DPI (Distributed to Paid-In): Сколько именно живых денег уже распределено инвесторам, а не нарисовано в отчетах по оценкам non-public активов.
* PME (Public Market Equivalent): Метод, который сравнивает доходность фонда с гипотетическим вложением в индекс (например, S&P 500) в те же самые даты.